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可转债无风险套利方法是什么-

作者:第一杠杆网
来源:http://www.93206.net
日期:2020-06-12 22:00
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可转债无风险套利方法是什么-

  虽说可转债套利很火,很多人还是比较担忧,其中蕴藏着风险,那有没有转债无风险套利方法呢?答案是肯定的啦,下面和小编一起看看可转债无风险套利方法是什么。

  可转债无风险套利方法是什么。

  转债是个好东西,人人都想亲近它。

  就在10月20日,中国证券史上第一支信用申购的可转债,东方雨虹转债就要上市了。

  在9月25日公布东方雨虹信用申购结果显示,东方雨虹转债的中签率是0.0013187948%——比IPO中签率还低得多,10万注才能中一注。

  为什么大家都在疯抢这只转债?在信用申购时代,转债又能为我们的投资组合贡献哪些无风险收益呢?。

  值此之际,小编打算给各位介绍一下这个越来越接近散户东西——权益投资套利利器的可转债。

  首先,你得知道转债是什么。

  可转债是什么?科普一下。

  小编说一个故事,希望能让大家更轻松地理解可转债。

  大C的公司需要资金周转,就问小编借了一笔钱,但他又不想让小编亏钱,就给了小编一份债券作为借款凭证,大C告诉小编,假如公司亏钱,就按借款的利息和本金还了,要是能赚钱,就能让小猫还能享受一定比例的公司利润分红。

  以上故事跟可转债的模式相似,可转债,简单来说就是上市公司缺钱,就发了债券进行融资,欠账总要还钱的,但上市公司又不想到期用现金还债,就设置了期权,投资者能在约定的期限内转化成股票。

  在安全性上,可转债是经过证监会严格审批发行的,而且上市公司一般是有一定资质的,有能力还债。

  怎么转呢?可转债每张面值100,这个也将是你的认购价。

  可转债发行的时候,发行主体都会公开一个转股价格。比如,东方雨虹转债就是38.48元/股。这个转股价格意味着,在转股期开始之后(一般是发行6个月之后直至债券到期),你可以拿着这100元面值的转债,对本对利换成100/38.48≈2.6股的东方雨虹A股。

  简单来说,如果申购成功,你可以理解为你获得了这只股票新股发行的权利。一旦买到了100块的东方雨虹转债,你可以简单地理解为你买到了2.6股东方雨虹的股票。

  它拥有上不封顶,下有保底的特点,熊市可以吃利息,市场好就可以吃涨幅,可转债上市以后可以交易,支持T+0交易,单日买,当日卖,非常灵活。

  看上去都是优点,其实不然,可转债也有致命缺点,那就是票面利率低,就以东方雨虹为例,票面利率:第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.5%、第六年1.8%。

  虽说不管怎样都能保住本金,但是它票面利率太低,所以买可转债终极目标还是要套利,换成股票才能更赚钱。

  神奇的20%。

  不会跌破38.48元/股,每年还能分利息?这么好的东西,大家一定都想要。最质朴的经济学原理告诉我们,抢的人多了,价格自然会变高。

  于是乎,就像新股第一天一定会涨44%一样,转债也有一个神奇的20%定律,在过去,这个比例被认为是潜规则,大多数非银行股转债发行的第一天第一个目标位就是上涨20%。

  

  这里有一个数据可供参考,在可转债上市首日,转债有93.33%的概率收盘价高于面值(即申购的新券能够取得正收益),上市首日收益率均值为19.31%。而在过去留下的低于面值的情况,不是资本市场市况特别差,就是银行发行转债看涨空间不大。

  非常抗跌。

  也许你会想,如果正股价格跌得很凶,那我的转债价格,是不是也会跌很凶呢?答案是不会,直接上石锤。

  首先,转债极少有跌破100元的情况!

  

  也许你会看到海印转债只有101,只比面值高1元。但是你要知道,海印股份正股价格距离转股价已经跌了31%,转债却仍然没有亏损,有这个价格实属难得。作为对比,看一张转债套利空间的图,单位是百分比。↓。

  

  如果说的深一点,一般大家都把转债的溢价用期权定价模型来解释——只涨不跌的转债,相当于是带了一个免费的看涨期权,而权费就体现在可转债溢价里。不过有意思的是,在中国这片神奇的土地上,可转债达到20%的超高溢价,完全不能用期权定价模型来解释。

  就像一位大牛说的:“中国可转债在数学上是不连续和不收敛的,有时候,会出现非常可笑的错误,但数学上是正确的。转债条款、正股质地千差万别,市场变化和情绪千差万别,投资者预期、风格又是千差万别,以有限之心忖度千差万别的立方,以有涯追无涯,殆矣!”。

  好了,介绍了那么多,现在应该动真格了,讲讲可转债套利是怎么套利的。

  方法一:可转债信用配售套利——全民蚊子肉。

  之前说到,东方雨虹转债是中国第一只信用申购的可转债。不过因为是全民参与,导致中签率只有0.0013187948%。在这个僧多粥少的时代,如果顶格申购,每个人能配到1~2张,如果转债当天上涨20%,相当于赚个200~300块——蚊子肉。

  蚊子肉也是肉,天上掉下来的,不吃白不吃。只是真要靠转债发家致富,你还要看接下来的内容。

  方法二:配售套利,几乎无风险的2%?。

  转债的发行是有次序的——比如东方雨虹转债率先面向的是东方雨虹的股东。

  比如这一次,东方雨虹发了18个亿的可转债,其中16个亿被东方雨虹的股东给拿走了。而如果你是东方雨虹的股东——那就很有意思了。

  一般来说,股东能可转债的价值比例,相当于股东持股价值的十分之一——比如,一般如果你有价值10万的东方雨虹股票,顶格申购,你将拿到面值为1万元的东方雨虹转债。如果这1万的雨虹转债涨了20%,就相当于赚了2000~一来一回就是2%的收益。

  不过以上都是蚊子肉,下面的才是重点!。

  方法三:抢权套利(划重点)?。

  既然股东有有限配售可转债的权利,那大家势必都会买正股,这样,正股就会在公司发行可转债的消息公布后遭到抢筹——某种程度上,这种抢权的行为,也能被称之为套利,我们姑且叫他“抢权套利”。

  还是以东方雨虹为例,东方雨虹第一次公布可转债发行意向为2016年11月,期间2017年2月、4月分别出了证监会反馈意见和赞同发行意见。而自从4月底证监会通过意向之后,东方雨虹自27元开始一路涨到42元。

  

  其中,几乎每次东方雨虹公布可转债发行进展——比如定价,时间,东方雨虹都会迎来一波小的主升浪。

  

  事实上,这种抢权套利,本质上是一种抢权思维而诱发的炒作行为,无法用任何套利模型解释其利润空间。而且由于转股价格存在的底价效应,使得这种抢权炒作行为更加无所顾忌。

  方法四:下调转股价点套利(划重点)?。

  这时我们需要关注一只可转债,就是我们之前提到的“海印股份”和“海印转债”。

  可转债在发行时,为了保障发行对象的权益,发行人会设置一些条款,其中有一条很重要的条款,叫做下调转股价格条款。一般它的格式是——如果正股的市场价格连续30个交易日低于转股价格的30%,那么发行对象将有权要求发行人下调转股价格。

  如果转股价格被下调,意味着正股持有人的权益会被稀释——所以公司股东会极力避免这种情况的发生。这会造成一个什么样的局面呢。

  来看一下海印股份。

  

  这个诡异的一字行情代表着什么呢。

  之前一张图里我们看到,海印股份相对转股价格已经折价31%,也就是已经触发了下调转股的标准。近期海印股份已经将转股价格下调了一分钱——和转债持有人玩起了拖延战术。但是如果海印股价继续大幅下滑,大幅下调转股价格对海印股东来说将难以避免。

  于是,海印的股东为了避免这种情况,他们一定会需要股价——具体方法是什么,市值管理的方式有千千万万,但30%的底价线如此清晰,以至于在这个价位上买正股的投资者,一般“只有向上走,不太可能向下走”。

  如此,我们就衍生出了一种不完美套利——在转股价格往下数30%的价位,一般是股票的底价,如果在这个价位上做做差价,岂不美哉。当然,这么做是不完美,有风险的,这个大家都能体会。

  方法五:持有股票,卖出股票,买入转债转股?。

  此种方法适用于投资者本身持有股票,并打算继续持有的情况。

  首先【一张转债=(100/转股价格)股股票】。因此,很显然,他们俩之间的价格有个准确的关系,就是【转股价值=股票价格x100/转股价格】。

  由于债可以换成股票,而股票不允许换成债券,因此只有在可转债价格低与转股价值时,即出现折价(溢价率为负)的时候,才会产生套利机会。

  举个简单的例子,假设协议规定一张转债可以换10股某股票,但是由于股民更熟悉股票而不熟悉可转债,因此,股票被更多人买,股价是13元。转债很少人买价格是120,于是你将手头持有的100股股票按照13元卖出,得到1300元。买入10张转债付出1200元,然后拿着10张转债,向公司申请换100股股票,继续持有不变。套利完成。持有股票份数没变的情况下,套利100元(实际略少,要扣交易费用)。

  以广汽转债(113009)为例,广汽转债目前价格为121.85元,转股价格为21.75元,正股价格为26.75。所以广汽转股价值为26.75*100/21.75=122.99,这比广汽转债的价格121.85高出0.94%。因此可以判断出广汽转债存在套利机会。

  假设套利者手中持有1000股广汽集团股票,以26.75元的价格将其卖出,获得26750元现金,同时套利者需要买进1000*21.75/100=218张广汽转债。所以购买转债的成本为218*121.85=26563.3元,最终此次套利26750-26563.3=186.7元。由于各家券商交易费用不同,本次计算没有计入相关费用。

  方法六:融券卖券,买入转债还券!

  如果投资者手上没有持有可转债对应的正股,同样可以进行低风险套利。

  首先可以进行融券,借来证券然后将其卖出,同时用卖出的钱购买可转债,在收盘前转股,第二天转股后还券,完成无风险套利。此种方法多了一笔融券的费用,但是套利原理与上一种方法相同。摆渡配资

  方法七:买入转债,转股卖出。

  但是如果融券账户中没有相应的券源,在可转债存在折价的情况下,投资者直接买入折价的转债将其转股,在第二天的时候将股票卖出,但此种方法并不是无风险套利,投资者需要承担今天买入转债后到明天开盘价之间的波动。如果股价出现跌幅,则投资者将承担损失。

  方法八:股市做空。

  因投资者获得配售权之后,会纷纷卖掉正股,在此阶段,正股价格会有向下的压力,造成短期股价下跌。投资者可以利用时机在二级市场上进行相应操作,赚取盈利。

  以上就是可转债无风险套利方法是什么?的全部介绍了,目前,由于参与套利的人越来越多,大家还是越早套利越好,今后这波红利是肯定不存在了。更多股市精彩资讯,欢迎关注微尚时代网。

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