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债转股、国企改革和混改的关系梳理

作者:第一杠杆网
来源:http://www.93206.net
日期:2020-06-17 21:13
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债转股、国企改革和混改的关系梳理

  在债转股的相关介绍中,大家看到最多的字眼就是国企改革以及混改等了,很多人不知道他们之间究竟是什么关系,为何常常联系在一起出现呢?下面小编给大家带来了债转股、国企改革和混改的关系梳理。

  债转股、国企改革和混改的关系梳理。

  最近跟随市场热点,看了些国企改革样板资料的书,跨行学习不吐一点出来怕消化不良,写点简单的梳理吧。

  学习的时候带着一个问题是本轮的国企改革跟几年前的国企改革区别是什么,变化的核心要素在哪里?关于这个问题,依然在思考中。

  国企改革大脉络的梳理可以一直追溯到1978年,这个改革开放30年就远了,故事还是挺多(推荐阅读吴晓波的《激荡三十年》期待2017年陈可辛导演拍成电影),国企改革一直伴随着改革开放在进行。1998年朱镕基总理访问新加坡带回了对淡马锡新模式探索的改革思路。2003-2013年的改革浪潮侧重于国有企业股份制改革。新一轮混改浪潮应该是从2013年十八届三中全会开始看吧,全会通过了《关于全面深化改革的若干重大问题》,为未来中国改革描绘了一幅蓝图,2014年7月,六家央企开展“国有资本投资公司、董事会制度、混合所有制、纪检工作”,2015年9月《关于深化国有企业改革的意见》发布,好了我们的大牛市来了,终于从历史的长河绕回来了。

  2015年起的国改有什么特点呢?《指导意见》中明确提出“以管资本为主加强国有资产监管”,“以管企业为主向以管资本为主转变”,这就是这轮国企改革的主要基调。十年前的股份制改革,是管企业,这轮是管资本。管资本是管理经济的最高境界,管企业只是初级阶段。因此这轮改革中的特色是出现了许多中央和地方的国有资产投资运营平台,比如中国诚通控股集团,上海的国盛集团与国际集团,重庆的渝富资产经营管理集团等,传说中的借鉴淡马锡模式吧(推荐阅读《问道淡马锡》)。

  国企改革中比较难解决的问题有:国企的董事会建设(外部董事)、人事权(国资委、组织部等)、壹配资薪酬激励机制(员工持股、递延支付比如持股3年以上等)、国企投资主体多元化、国有资产监督与反腐败等。

  值得注意的是,在地方国企改革方案中,全国各省对国企改革是有制定自己的量化目标的,包含实现国有资产证券化的时间和比例,还有新增国有资本的投资方向和领域。同时有对国企进行分类管理,分成公共服务、功能、竞争三大类;各省大多是在竞争性企业实行产权多元化的目标管理,也就是常说的混改。

  混改里面细分下去就有央企改革试点的6+1,然后是地方国企的混改,核心要素就是看跟谁混了。今年中央经济工作会议指出:“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”,“在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐”。因此混改是实现国企改革的几种路径之一。

  债转股要从去杠杆的角度来理解。2016年10月,国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,中央经济工作会议明确了2017年“去杠杆”的总体目标:“在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重。要支持企业市场化、法治化债转股,加大股权融资力度,加强企业自身债务杠杆约束等,降低企业杠杆率。”
债转股并不是仅针对国企的。但是,取研报中上市公司数据来看,国企与民企的杠杆率分化不断加大,国有企业负债率上升较快,民营企业负债率下行。因此,国有企业将成为我国企业部门去杠杆的主战场。如何实现国有企业部门去杠杆?按照部署,债转股和混合所有制改革将成为国有企业去杠杆的主攻方向。同样,十年前也有过债转股,但是本次的债转股区别在于并不是为了处理坏帐,债转股的目的是去杠杆,而非处置债务违约或不良资产。

  综上,市场热炒的国企改革、债转股、混改并不是一个又一个的新概念,其实是贯穿改革始终的很大的一盘棋。解决国有企业亏损负债问题,不能低估中央对于改革的决心,也不能高估混改的成功率。去伪存真,从挑选国有资产投资主体多元化后能真正提高企业经营效率,实现优质资产整合的方向研究。

  关于债转股、国企改革和混改的关系梳理的介绍就到这了,看完上面对于债转股、国企改革和混改的关系梳理,大家对于这些概念都能分清了吧,希望大家关注微尚时代网,这里有最全的股市知识?。

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